VALOR RAZONABLE

España, panorama financiero

OPINIÓN

La semana finalizó con más sombras e inquietudes sobre el panorama económico y financiero de España, pese a que al inicio de la misma el Gobierno anunciaba un recorte de 10 mil millones de euros ($13 mil millones) en programas de sanidad y educación. Estos recortes forman parte de los ajustes que esbozó en su investidura como Presidente de Gobierno, en diciembre de 2011, Mariano Rajoy, que persiguen equilibrar las finanzas públicas.

Los ajustes de Rajoy surgen como consecuencia de lo que señalan los expertos. España ha vivido en los últimos años por encima de sus posibilidades: por un lado, el déficit fiscal ha aumentado, principalmente después de que estalló la crisis financiera de 2008, que incluso ha llegado al 9.0% del PIB. En otras palabras, el Gobierno gasta más de lo que recauda.

Por otro lado, favorecido por una moneda fuerte como el euro, España ha registrado continuos déficits en su cuenta corriente, es decir, la economía española compra más del exterior que lo que le vende.

Estas medidas se consideran que van en la dirección correcta, no obstante, los mercados no han reaccionado positivamente y las críticas de los Gobiernos de Francia e Italia hacia el control fiscal español se incrementaron.

Veamos qué nos dijeron los mercados accionarios y de deuda española durante la semana: a) Mercado accionario: el IBEX 35 cayó 5.4%, acumulando un pérdida en lo que va del año de 15.4%. Incluso acciones de grupos españoles con fuerte componente de ingresos fuera de España experimentaron caídas en sus precios, tal es el caso de Banco Santander, S.A. (STD) y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) que cayeron 9.1% y 6.0%, respectivamente. b) Mercado de deuda: Los bonos perdieron valor e incrementaron su diferencial frente a los instrumentos norteamericanos. El bono que vence en 2029 tenía un diferencial de 378 puntos por encima del norteamericano, mientras que un panameño registraba un diferencial de 102 puntos a pesar de que el bono español tiene una mejor calificación de riesgo. Lo que refleja que la prima de riesgo para los instrumentos españoles se ha incrementado.

También, durante la semana se reveló que en marzo los bancos españoles solicitaron fondos por 227 mil 600 millones de euros (297 mil 769) al Banco Central Europeo, lo que generó dudas sobre la liquidez del sistema.

Para el mediano y largo plazo, la principal tarea de Rajoy consiste en realizar las reformas estructurales necesarias para reactivar la debilitada economía y transformarla en una más competitiva, siendo la generación de empleo un factor importante en esta dirección, ya que hoy en día el desempleo alcanza niveles del 20% de la población.

Para generar empleo se requieren nuevas inversiones, mismas que están en función del costo del dinero, el cual se estima se incrementará, por lo que esta tarea se complica en el corto plazo.

El autor es vicepresidente de Bridge Capital

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