POLÍTICAS MONETARIAS

Esperan que la FED reduzca compra de bonos

Un informe de empleo mejor a lo pronosticado aumentó las especulaciones sobre las nuevas políticas de EU.

Con el mercado laboral estadounidense mostrando señales de recuperación, los economistas creen que saben lo que vendrá en materia de política monetaria: la Reserva Federal (FED) reducirá en algún momento sus compras mensuales de bonos y poco después, les pondrá fin.

Pero quizás no deberían estar tan seguros. La Fed actualmente está comprando 85 mil millones de dólares en activos respaldados por hipotecas y bonos para inyectar más dinero en la economía para ayudar a impulsar el crecimiento y las contrataciones. Un informe de empleo mejor a lo pronosticado aumentó las especulaciones de que la Fed podría recortar esos gastos más pronto a lo anticipado previamente.

La opinión de que dicha medida es necesariamente un preludio al fin del programa predispone a los mercados para un alza económicamente dañino de las tasas de interés y muy probablemente una caída en los precios de las acciones. Y ese es un resultado que el presidente de la Fed, BenBernanke, y otros altos funcionarios del banco central querrán evitar. “Cuando comiencen a salir (...) bien podrían indicar que el alivio cuantitativo podría aumentar o disminuir, como forma de reforzar su flexibilidad e impedir que los mercados de tasas vendan demasiado”, dijo el administrador de cartera de EatonVance Eric Stein, exanalista de la Fed de Nueva York.

No se prevé que la Fed cambie el programa de compra de bonos cuando su comité de política monetaria se reúna la próxima semana y la mayoría de los principales economistas de Wall Street prevé que la Fed siga comprando bonos durante el 2013 y hasta el 2014. Sin embargo, siete de los 11 principales economistas de Wall Street consultados por Reuters también creen que si la Fed reduce el ritmo de sus compras de bonos en algún momento, esa medida podría señalar que apunta a cerrar su programa en pocos meses. Para contrarrestar esa expectativa y suavizar el impacto en el mercado, los funcionarios de la Fed querrán dejar claro que podrían volver a implementar el plan si el mercado laboral se debilita, comentó el economista de Wells Fargo John Silvia. Desde el inicio de su programa de compra de bonos de duración indefinida en septiembre del 2012, funcionarios del banco central estadounidense dijeron que querían ser capaces de desacelerar o aumentar el ritmo de sus compras, dependiendo de las señales sobre la salud de la economía.

Pero hacer eso presenta desafíos difíciles. Entrenados por años de cuidadosa observación de la Fed, los inversores más o menos saben qué esperar cuando el banco central comience a elevar o a reducir las tasas.

La Fed ha mantenido las tasas de interés cercanas a cero desde diciembre del 2008 y ha prometido dejarlas así durante un “tiempo considerable” incluso hasta después de que la economía se fortalezca.

Mercado en cifra

236 mil

nuevos puestos se crearon en EU en febrero 2013.

2008

Año desde que la Fed ha mantenido las tasas de interés cercanas a cero.

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