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Fusiones agitan los mercados

Los inversores han rescatado 8 mil 900 millones de dólares netos de fondos de alto rendimiento de Estados Unidos este año.
InBev NV y SABMiller anunciaron esta semana que unirán sus operaciones. InBev NV y SABMiller anunciaron esta semana que unirán sus operaciones.
InBev NV y SABMiller anunciaron esta semana que unirán sus operaciones.

Los negociadores de Wall Street están a punto de descubrir cuánto más puede durar la ola de siete años de deuda empresarial.

Con las dos megafusiones que se anunciaron en los últimos dos días, a los inversores en deuda se les pedirá que presten 120 mil millones para financiar las fusiones de las cerveceras Anheuser-Busch InBev NV y SABMiller Plc y de las gigantes tecnológicas Dell Inc. y EMC Corp.

Las transacciones generarían las dos mayores ventas de bonos empresariales de la historia, así como una oferta récord de una emisora de calificación basura. El truco será encontrar mucha demanda de esos negocios –además de por lo menos $130 mil millones y préstamos– en un mercado que ha tenido hace poco una fuerte indigestión.

Si hay una o dos de ese tipo por mes, es probable que el mercado lo soporte, dijo Andy Toburen, un administrador de dinero de alto rendimiento de Chartwell Investment Partners, que administra $8 mil 100 millones en activos. “Si todo se produce al mismo tiempo, va a ser demasiado”.

Las compañías se han apresurado a aprovechar los costos crediticios baratos en Estados Unidos antes de que la Reserva Federal suba las tasas de interés por primera vez desde la crisis financiera de 2008. Este año se han vendido casi $1.1 millón de millones de dólares de bonos de grado de inversión, lo que pone a 2015 en camino de un récord anual.

SURGEN PROBLEMAS

En los últimos tiempos, no obstante, han surgido problemas. Solo una emisora empresarial de calificación basura ha conseguido vender deuda este mes, un ritmo que haría de octubre el mes de ritmo más lento de que se tenga registro, según datos que recopiló Bloomberg.

La sequía se produce después de un tercer trimestre que dio a los inversores en bonos de alto riesgo una declinación de 4.9% y constituyó el peor período de tres meses desde 2011, según datos del índice de Bank of America Merrill Lynch.

La confusión hace que los costos crediticios baratos se diluyan con rapidez. El rendimiento adicional promedio que exigían los inversores por tener deuda empresarial –desde la de mayor riesgo hasta la de mayor solvencia– trepó a 2.74 puntos porcentuales este mes, el nivel más alto en tres años.

Los compradores de bonos se muestran especialmente preocupados respecto de los efectos de una caída de las materias primas que ha llevado a compañías mineras y petroleras a tener problemas para manejar las cantidades récord de deuda que tomaron para financiar la producción.

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