informe de fitch ratings

Tocumen espera recibir $2,502 millones en 11 años

Entre 2014 y 2016 los ingresos se dispararán por la concesión de espacios comerciales en la nueva terminal sur.
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La administración del aeropuerto internacional de Tocumen proyecta que entre 2013 y 2023 tendrá ingresos acumulados por $2,502 millones, según un reciente informe de la agencia de calificación de riesgo Fitch Ratings, que utiliza al propio Tocumen como fuente.

Los ingresos del aeropuerto se dispararán en el trienio 2014-2016, cuando se espera que entren alrededor de $514 millones por la venta de los derechos para desarrollar los espacios comerciales del aeropuerto.

Cada uno de esos años los ingresos de Tocumen superarán los $300 millones, provocando un salto sustancial desde los $133 millones obtenidos en 2013.

En 2017 retrocederán hasta $172 millones y desde entonces seguirán creciendo paulatinamente hasta $230 millones en 2023. Ese año vencerá la emisión de bonos de $650 millones efectuada por Tocumen, S.A. para financiar parcialmente su ampliación y que ha sido objeto de análisis por parte de la calificadora de riesgo.

Además, los fondos se utilizarán para el pago de préstamos bancarios ($275 millones), cuenta de reserva para el servicio de la deuda ($26 millones), diferentes impuestos ($100 millones) y la adquisición de terrenos ($39 millones), entre otros.

El proyecto fue adjudicado a la constructora brasileña Norberto Odebrecht por $679 millones. No obstante, en el contrato entre la compañía y Tocumen, S.A. se incluyeron una serie de trabajos opcionales que podrían elevar el monto final del proyecto a $936 millones, algo que no reflejó el informe de la calificadora.

La construcción comenzó a principios de 2013 y acumula un avance superior al 38%. Se espera que la obra esté lista en 2016, momento en que el aeropuerto elevará su capacidad a 16 millones de pasajeros.

En su análisis de la deuda de Tocumen, Fitch señala que “el riesgo de refinanciación, aunque presente, se encuentra mitigado por el perfil de ingresos del aeropuerto en 2023, así como por la vida útil del activo más allá del plazo final de la deuda y la ausencia de una concesión”. También destaca la calificadora que los bonos están garantizados por un fideicomiso, que recibirá flujos derivados de la tasa de salida aeroportuaria, y contará con una cuenta de reserva suficiente para cubrir seis meses del servicio de deuda.

Aunque el Gobierno excluyó en 2011 a Tocumen, S.A. del sector público no financiero y por lo tanto la deuda de la entidad no consolida con la del resto del Estado y este formalmente no respalda la emisión, Fitch considera que Tocumen “se beneficia del apoyo implícito de su accionista... debido a la importancia estratégica del aeropuerto como la principal puerta de entrada al país”.

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