VALOR RAZONABLE

VALOR RAZONABLE: El problema del denominador

OPINIÓN

Pasó algo desapercibida la noticia pero es obligante recordar que la semana pasada rompimos, como país, la mítica barrera de los 15 mil millones de dólares en deuda. Analistas en materia económica han criticado el gasto de la actual administración y el aparente abuso o descontrol en la utilización de este necesario instrumento para el crecimiento. Y es que la deuda pública es precisamente esto: un instrumento que, adecuadamente administrado, debe ser propulsor de equidad; un catalizador de oportunidades para más ciudadanos, mejorando la calidad de vida de todos. Pero ya considero como evidente lo poco que podemos hacer para que la deuda pública no crezca. Invito a dar por descontado que las administraciones públicas encontrarán maneras de emitir más deuda, flexibilizar leyes y cumplir así con agendas populistas. La fracción deuda/producto interno bruto (PIB) que tanto observan las calificadoras de riesgo tiene un componente de crecimiento seguro y garantizado en el numerador. Pero, ¿y el denominador? Como definió Nassim Nicholas Taleb en la teoría del cisne negro, se pueden dar circunstancias inesperadas, imposibles de anticipar que cambiarían nuestras decisiones y la forma en la que afrontamos las mismas. Por años, hemos descontado que el denominador de esta relación matemática, el PIB, seguirá creciendo de manera agresiva porque la expansión del Canal garantizará ingresos extraordinarios; porque el sistema portuario es innovador; porque la Zona Libre de Colón siempre contribuye a la economía; porque el comercio crece ante una demanda imparable y el sistema bancario panameño tiene que colocar la liquidez en más préstamos para seguir creciendo y creando riquezas. ¿Y qué tal si no sucede así? La Zona Libre de Colón está enfrentando uno de los más serios desafíos a su existencia ante las limitantes impositivas declaradas por Colombia y la incertidumbre que agobia a Venezuela; sus dos principales mercados. El Fondo Monetario Internacional ha ajustado sus proyecciones de crecimiento mundial a la baja y sabemos que el proyecto de expansión del Canal reporta atrasos importantes. Y, de repente, tenemos más deuda contra un PIB afectado por el mundo; se contrae el crédito por temores e incertidumbre; se encarece la deuda y a alguien, en futuras administraciones, se le ocurre que la austeridad es necesaria y por supuesto, más impuestos. Nos queda solo proponer y fiscalizar. Soy un convencido de que la crítica y el llamado de atención son meras válvulas de escape y no suman nada sin una propuesta. Siendo así, y considerando que seguiremos incurriendo en más deuda para cubrir ineficiencias y subsidios, entonces proponemos la creación de una reserva real, adicional a los fondos del Fondo de Ahorro de Panamá, como parte de la política financiera pública y poder así capear los temporales que se avecinan. Y reitero, no es cuestión de que si se darán o no, es meramente especular sobre el cuándo. Este problema del denominador estancado en la relación deuda/PIB es tan serio como el de la deuda misma.

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