La diversificación es el principio fundamental en la teoría de administración de carteras de inversión. Según este principio para disminuir el riesgo sistémico de la cartera, los activos deberán estar ubicados en economías con baja correlación entre ellas, que actúan en industrias diversas y con monedas distintas.
Pese a la teoría, para el 2020, los administradores de carteras están privilegiando acciones norteamericanas por encima de las de otros mercados. Los elementos para decantarse por las acciones norteamericanas son:
- Mejores retornos: En los últimos 10 años, el precio de las acciones de compañías norteamericanas ha tenido un retorno anual promedio de 11.1%, el de los mercados emergentes ha sido de 7.7%, mientras que el de las japonesas y europeas ha sido de 4.2% y 1.9%, respectivamente. Los analistas consideran que no debe haber variaciones en la tendencia de estos rendimientos.
- Crecimiento económico: Desde la crisis de 2008, la economía de Estados Unidos (EU) ha pasado por uno de los periodos más largos de expansión, con un crecimiento anual promedio de 1.8%, mientras que la economía en la zona euro ha crecido 0.8% y la japonesa 0.7%.
Para 2020 se prevé una ralentización del crecimiento económico mundial, como consecuencia de una menor expansión del comercio, debido a las tensiones comerciales chino-norteamericanas. Sin embargo, dado el tamaño de su mercado doméstico, el efecto en EU es menor, pues la estimación de crecimiento para el año es de 2.1%, mientras que, en Europa y Japón, más dependientes del comercio internacional, se espera un crecimiento de 1.4% y 0.5% con un recorte del crecimiento mucho más pronunciado.
- Fortaleza del dólar norteamericano: Desde diciembre de 2008, el dólar se ha fortalecido en 16.9% frente a las otras monedas, dando un componente adicional de rendimiento a los activos denominados en esta moneda.
-Para 2020, los analistas siguen apostando a la divisa norteamericana por la fortaleza de los fundamentos de su economía y por la condición de refugio que tienen algunos activos como los bonos del Tesoro.
- Aprovechamiento de la cuarta revolución industrial: Las empresas norteamericanas son las que más han desarrollado el uso de la inteligencia artificial que caracteriza la última revolución industrial.
Estas empresas no solo presentan mejores valorizaciones y sus retornos sobre el patrimonio son de los más altos, tales como Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google, sino que lideran los ecosistemas de información digital.
Todo indica que seguirán siendo las preferidas de los inversionistas.
El autor es financista