Con la irrupción de la pandemia del nuevo coronavirus y las fuertes restricciones impuestas por el Gobierno para tratar de contener la pandemia, las empresas vieron afectado su flujo de ingresos, lo que elevó la presión para hacer frente al pago de sus compromisos.
En el contexto del mercado de capitales, la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) aprobó una serie de regulaciones para abreviar los procesos que permiten a las empresas emisoras y a los inversionistas tenedores de esas inversiones llegar a acuerdos para modificar los términos y condiciones de las emisiones.
La SMV informó a este diario que desde que inició la pandemia se han registrado 85 modificaciones de términos y condiciones de emisiones de valores registrados por un total de $3,992.2 millones.
La gran mayoría de procesos tuvo lugar el año pasado, y algunas de las más importantes estuvieron protagonizadas por empresas estatales como el aeropuerto internacional de Tocumen o los fideicomisos vinculados a los corredores que administra la Empresa Nacional de Autopistas (ENA).
Este año también ha habido modificaciones de emisiones, pero a un ritmo menor. Según la información del regulador, hasta mayo se dieron 15 modificaciones por un monto total de $405.9 millones.
Esas modificaciones fueron autorizadas por el regulador y también avaladas por una mayoría de los tenedores.
La Superintendencia informó de que el próximo 30 de junio culmina la vigencia de los acuerdos regulatorios que establecieron el proceso abreviado de las modificaciones de términos y condiciones de las ofertas públicas de valores.
Cantidad de emisiones modificadas
85
Emisiones han sido objeto de modificación de términos y condiciones desde que inició la pandemia.
15
Emisiones se modificaron entre enero y mayo de 2021.
La SMV señaló que las personas que se quieran ajustar a estas disposiciones, que por última vez se habían extendido a través del Acuerdo 7-2020, tendrán que presentar las solicitudes antes del 30 de junio.
El regulador precisó, además, que las solicitudes que ingresen dentro de la vigencia del acuerdo, se atenderán y culminarán con base a los requisitos y procedimientos allí dispuestos.
El abogado Carlos Barsallo dijo que teniendo en cuenta la realidad de la pandemia, “hubo que reaccionar así”, pero también reconoció que “llega el momento de afrontar la realidad”, en el sentido de ir recuperando cierta normalidad.
Barsallo, quien fue comisionado presidente de la antigua Comisión Nacional de Valores, cuestionó el año pasado que con los procedimientos abreviados se redujera la información que el emisor brindaba al mercado en procesos de este tipo, ya que podía ser importante para los tenedores.
Las regulaciones que establecen medidas de alivio para deudores bancarios y emisores de deuda en el mercado de capitales han seguido una trayectoria paralela y la expiración del Acuerdo 7-2020, que contempla la medida abreviada para modificar términos de las emisiones coincide con el vencimiento del acuerdo bancario sobre la modificación de créditos.
Registro de valores
Hasta el pasado 24 de mayo, la SMV había registrado emisiones nuevas por un total de $804.2 millones y había en trámite emisiones por otros $888 millones. Entre las solicitudes se encuentran emisores que por primera vez obtendrán recursos financieros a través del mercado de valores.
El monto registrado y en trámite de este año refleja una caída de $1,272 millones respecto al mismo periodo del año anterior.
La SMV señaló que la variación se explica principalmente por una operación extraordinaria de una sociedad de inversión inmobiliaria que registró en 2020 un monto de $2,000 millones en cuotas de participación.
El paulatino crecimiento de actividad económica puede animar más el mercado en la segunda mitad del año. La SMV observa que hay empresas y personas interesadas en conocer más sobre la normativa y procedimiento de registro de valores, “lo que nos indica que están evaluando entrar al mercado con el fin de obtener financiamiento para el desarrollo de sus actividades económicas”, mientras que por el lado de los inversionistas el mercado bursátil puede ser una fuente más rentable para las inversiones.
