Los operadores de bonos de todo el mundo sacaron una conclusión clara de una reunión el fin de semana de influyentes autoridades de bancos centrales: Venda Estados Unidos.
Mientras los bonos soberanos repuntaban en casi todos los mercados desarrollados ayer, la deuda de Estados Unidos caía, impulsando el margen de rendimiento de los bonos del Tesoro a cinco años sobre los bunds con vencimientos similares a un alza de hasta cinco puntos básicos, al mayor diferencial desde abril.
Dicho de otra manera, la deuda de Estados Unidos está teniendo un desempeño inferior considerable.
Las cambiantes expectativas también son evidentes en el mercado de futuros.
Bloques de mercado cruzado indican que los operadores vendieron contratos del Tesoro y compraron futuros de bonos del Reino Unido y Alemania en su lugar, lo que representa 200 mil dólares y 395 mil dólares de riesgo por movimiento de punto básico, respectivamente.
La presidenta de la Reserva Federal (FED), Janet Yellen, dijo que espera seguir subiendo gradualmente las tasas en medio del sólido crecimiento de Estados Unido, incluso pese a que la inflación sigue siendo sorprendentemente baja.
Habló en el seminario anual de banca internacional del Grupo de los Treinta en Washington.
Las probabilidades implícitas en el mercado de un alza de la FED a fin de año aumentaron a alrededor del 75%, desde cerca del 70% a fines de la semana pasada.
“El discurso de Yellen continuó siendo más parecido a: “No tenemos mucha evidencia de inflación, pero vamos a planear elevar las tasas de todos modos, porque tenemos fe en que la inflación está regresando”, dijo John Briggs, jefe de estrategia de tasas de Estados Unido de NatWest Markets. “Sobre una base relativa, ella ciertamente fue más restrictiva” que otras autoridades de bancos centrales.
Yellen dijo que su “mejor suposición” es que la inflación aumentará el próximo año.
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, por el contrario, dijo que si bien espera que aumente, “también debemos ser pacientes, porque va a llevar tiempo”.
Los próximos días pondrán a prueba el poder de esas palabras, ya que los operadores se han resistido a apostar demasiado en contra de los bonos del Tesoro en estos niveles.
El diferencial de rendimiento entre las notas a 10 años de Estados Unidos y Alemania subió ayer a 191 puntos básicos, acercándose a una marca clave que ha limitado que siga aumentando desde junio.
El diferencial se ha incrementado en alrededor de 15 puntos básicos desde principios de septiembre. Fue entonces cuando el rendimiento de la nota de referencia del Tesoro, ahora en 2.3%, se acercó al 2%.