Todo iba tan bien para los proveedores de artículos de lujo. Después de un par de años de vacas flacas, los consumidores chinos reactivaron la demanda para todo, desde zapatos Gucci hasta joyas Cartier.
Eso impulsó al alza tanto las ventas como los precios de las acciones. Pero hay una nube que se cierne sobre el renacimiento de la gama alta: la fortaleza del euro.
Richemont, Prada SpA e incluso la potencia del lujo Hermes International han expresado sus preocupaciones sobre el tema en las últimas semanas.
Esto tiene dos efectos en los grupos de artículos de lujo y ninguno de ellos es de mucha ayuda. En primer lugar, las marcas europeas de gama alta venden muchos de sus productos fuera de la región.
A medida que su moneda de referencia se fortalece, las ventas realizadas en yuanes chinos o dólares estadounidenses se convierten en menos euros.
Lo que hace que el efecto sea aún más pernicioso es que dado que la mayoría de sus artículos se fabrican localmente, sus costos también están expresados en la moneda común.
Todas estas empresas carecen de una cobertura natural que beneficia a otras firmas minoristas. Por ejemplo, Adidas AG paga la mayor parte de su producción de zapatillas en dólares, por lo que el alza del euro la favorece.
La mayoría de los grupos de lujo tienen coberturas, por lo que no sufrirán un dolor de cabeza instantáneo por los efectos de la conversión. Pero esto posiblemente solo retrasará el impacto.
El segundo efecto es más inmediato. El consumidor de lujo que viaja constantemente, principalmente el chino, compra donde puede conseguir las mejores ofertas.
Después de que el triunfo del brexit, la opción de que Reino Unido se separe de la Unión Europea, azotara a la libra esterlina, inundaron Gran Bretaña. A la inversa, desaparecen cuando las monedas se fortalecen, como ocurrió con el dólar estadounidense hacia fines de 2016.
La gran pregunta es si las ventas perdidas en Europa se recuperarán en otro lugar. Los chinos realizan solamente un cuarto de sus compras en el país, según analistas de Barclays Plc. Un aumento de las revisiones en la frontera ha disuadido a algunos de hacer expediciones de compras al extranjero.