La agencia de calificación de riesgo Moody’s Investors Service señaló ayer que el desempeño económico de Panamá puede ser un factor positivo para el perfil crediticio porque ayudará a estabilizar las métricas de deuda del Gobierno después de que se hubiesen deteriorado severamente en 2020.
La agencia emitió ayer un comentario en el que hace alusión al dato de crecimiento del producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre del año (40.4%) y del primer semestre (10%), anunciados por el Instituto Nacional de Estadística y Censo el pasado 17 de septiembre.
Este resultado apunta a cierto aumento respecto de la proyección de Moody’s para el año (10%), pero la agencia mantiene, como hizo anteriormente, que el país no alcanzará el nivel de PIB de 2019 hasta el año 2023.
En 2020, las fuertes restricciones impuestas por el Gobierno para contener los contagios de nuevo coronavirus provocaron un desplome de la economía de 17.9%. Para compensar la caída de ingresos públicos se recurrió a la contratación de deuda, y el indicador que mide la relación entre la deuda y el PIB se disparó de un 46.4% a un 69.8% y también empeoró el ratio del pago de intereses sobre los ingresos. “Esperamos que a medida que la economía y los ingresos del gobierno se recuperan, estas métricas de deuda permanecerán estables después de 2021”, señaló la agencia.
Otro indicador que mostró un fuerte deterioro en 2020 fue el déficit fiscal, que trepó hasta un 10.1% del PIB desde un 3.1% del PIB en 2019.
La agencia señaló que los ingresos del Gobierno en la primera mitad del año mejoran el registro de 2020 pero son peores que el mismo periodo de 2019. De igual forma, los ingresos de la Caja de Seguro Social (CSS) caen respecto a 2019, reflejando el peaje que ha dejado la pandemia en el empleo formal, señala el agencia. Mientras tanto, los gastos son superiores cuando se comparan con 2020 y con 2019, excepto en lo que se refiere al gasto de capital.
Estos datos sugieren, según la agencia, que la consolidación fiscal, es decir, el proceso de reducción del déficit será gradual, destacando la importancia de aumentar los ingresos en línea con la economía, así como medidas para contener el gasto más allá de 2021 para asegurar la estabilización de la deuda en los próximos dos años.
Para este ejercicio, a pesar de la existencia de riesgos fiscales como el deterioro de la posición financiera de la CSS, el aumento en el gasto corriente (planilla e intereses) y una base de recaudación estrecha, la agencia cree que el gobierno está en camino para cumplir el objetivo de déficit fiscal entre un 7% y un 7.5%. Para el próximo año, el margen se ajusta aún más, ya que la Ley de Responsabilidad Social Fiscal reduce el techo de déficit a un 4% del PIB.
El deterioro económico y fiscal sufrido en 2020 se tradujo en rebajas de calificaciones por parte de las tres grandes agencias internacionales. En el caso de Moody’s, la nota quedó en Baa2, con perspectiva estable, el segundo escalón dentro de la categoría de grado de inversión. Las agencias han señalado que el desempeño económico y la evolución de las métricas fiscales serán dos elementos fundamentales para definir el devenir de la calificación soberana.
