El Fondo de Ahorro de Panamá (FAP) obtuvo en 2019 el mejor resultado de su historia. El instrumento de ahorro nacional generó beneficios por $118.5 millones, según un informe preliminar del Banco Nacional de Panamá.
Los resultados fueron positivos, tanto para los activos de renta fija (bonos), como los de renta variable (acciones), producto del buen comportamiento del mercado financiero de Estados Unidos, donde están colocadas principalmente las inversiones del FAP.
Producto de los resultados de 2019, el patrimonio del FAP pasó de unos $1,274 millones, al cierre de 2018, a $1,392 millones al concluir 2019.
El rendimiento total de las inversiones del FAP entre enero y diciembre fue del 9.5%.
El mayor impulso provino de las acciones, que generaron un rendimiento del 26%. No obstante, al tener el FAP una estrategia de inversión conservadora, la porción de inversión en acciones es un 16% del total de activos.
El grueso de las inversiones, alrededor de un 69% del total, se concentra en renta fija, títulos que ofrecen un tipo de interés establecido y que se consideran más seguros. La rentabilidad generada por este tipo de inversión en 2019 fue de 8.5%.
Por su parte, las inversiones líquidas o a muy corto plazo, que representan un 15% del total invertido, generaron un rendimiento del 2.6%.
Abdiel Santiago, secretario técnico del FAP, dijo a este diario que “el 9.5% de rentabilidad obtenido en 2019 es algo extraordinario y no creo que se vuelva a repetir. La configuración del portafolio nos ayudó bastante, pero el mercado se movió de forma positiva. Casi todos los activos funcionaron'.
El efecto de las tasas
Para el ejecutivo, los movimientos de la Reserva Federal de Estados Unidos, rebajando las tasas de interés al observar cierta debilidad en la economía, fueron fundamentales en el comportamiento de los mercados.
Habitualmente, cuando las tasas de referencia bajan, los inversionistas buscan los retornos de activos con mayor nivel de riesgo y se mueven hacia las acciones, provocando la valorización de estos títulos.
Aunque la economía global muestra síntomas de desaceleración, Santiago opina que los resultados de 2019 atienden más a las bajadas en las tasas de interés que al comportamiento de las economías.
Para 2020, las expectativas del FAP son más moderadas.
El financista explicó que hay varios factores de incertidumbre que pueden tener incidencia en el comportamiento de los mercados.
Abdiel Santiago, Secretario técnico del FAP
“La configuración del portafolio nos ayudó bastante, pero el mercado se movió de forma positiva. Casi todos los activos funcionaron".
Entre ellos, citó las elecciones presidenciales de Estados Unidos, una eventual escalada de la tensión en Oriente Medio y las disputas comerciales que Estados Unidos mantiene con China y Europa.
Todos estos temas están “latentes”, aunque el ejecutivo considera que al presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que aspira a la reelección, “no le conviene un mercado financiero que decline” y, por lo tanto, “utilizará cualquier herramienta para evitar que el mercado caiga”.
Además, en 2020 también habrá que estar pendiente de la evolución del generalizado descontento social, como manifestó el Fondo Monetario Internacional en un reciente reporte, un fenómeno que ha tenido una fuerte incidencia en algunos de los países de la región.
Enfoque a largo plazo
A pesar de los buenos resultados de 2019, Santiago repite que el enfoque de inversión del FAP es a largo plazo. Por ejemplo, a pesar de que en 2018 fue un año con rendimiento nulo, en el acumulado de los tres últimos ejercicios el retorno acumulado fue de 5.2%. “No estamos buscando rendimientos extremadamente altos porque eso significa riesgos más altos”, dijo.
El capital fundacional del FAP, heredero del Fondo Fiduciario para el Desarrollo, fue de $1,234 millones. Actualmente, el patrimonio es $158 millones superior y, además, el FAP entregó al Tesoro $131 millones en concepto de dividendos.
Este año, por primera vez, los fondos generados por las inversiones del FAP serán capitalizadas para ser reinvertidos.
Hasta la aprobación de una reforma legal en 2018, los beneficios del FAP eran reclamados por el Tesoro Nacional, impidiendo el crecimiento orgánico del ahorro. “Ahora podemos crecer más porque podemos recapitalizar las ganancias”, afirmó Santiago.
Además, el Ministerio de Economía y Finanzas aún debe hacer un desembolso al FAP de unos $38 millones, por los excedentes de los aportes entregados por la Autoridad del Canal de Panamá al Estado en 2018.
