El entorno en lo que va del año ha estado dominado por un incremento en las tensiones geopolíticas, restricciones en la oferta monetaria, inflación no controlada y una economía norteamericana más resiliente que lo que se esperaba, generando altos niveles de volatilidad, incidiendo en la valorización de los activos financieros y replanteando la estrategia que tenían los inversionistas hace unos años atrás.
Para el último cuatrimestre de 2023 no se vislumbra un escenario diferente.
En el 2023, la estrategia de los inversionistas ha reorientado el destino y horizonte de inversión. En cuanto a destino, se privilegia a los mercados desarrollados en contraposición a los emergentes, dado la mayor ponderación que tienen los riesgos geopolíticos y económicos en estos, que el rendimiento que ofrecen sus instrumentos. Como ejemplo podemos indicar que el rendimiento al año del MSCI Emerging Markets es de 4.5% mientras que el Nasdaq es 31.2%.
En horizonte, aunque los rendimientos de los bonos se han incrementado, tanto del corto como de largo plazo, los inversionistas se han decantado por los de corto plazo, pues estos experimentaron un aumento en su retorno dado el ajuste al alza en los tipos de interés de los bancos centrales alrededor del mundo. Este es el caso de las letras del tesoro norteamericano a 6 meses, que han pasado en un año de ofrecer retornos de 3.55% a 5.50%, que aunado a su calidad crediticia y nivel de liquidez han convertido a estos instrumentos en los preferidos de los inversionistas en el año.
Por ende, la estrategia de invertir en mercados desarrollados y en instrumentos de corto plazo tiene altas probabilidades de continuar al no vislumbrarse cambios en el entorno en el 2023.
De hecho, muchos analistas consideran que, dado los riesgos geopolíticos existentes, las volatilidades se mantendrán más allá del año. Entre estos riesgos podemos enumerar a: i) la guerra Ucrania – Rusia no parece tener un fin cercano, generado distorsiones en los precios de los cereales y energéticos; ii) la series de golpes de Estados en África, que ha puesto en el poder a cúpulas militares más contestarias a occidente, especialmente a Francia, pone en riesgo el envío de materiales como el uranio, insumo fundamental para el funcionamiento de las plantas nucleares que proveen de energía a ese país; iii) las principales economías de América Latina están gobernadas en estos momentos por ejecutivos de filiación izquierda populista, poniendo en riesgo los niveles de disponibilidad de materia prima hacia las economías desarrolladas.
Mientras que, en el plano económico se estima que la política monetaria restrictiva continuará en el 2024, así como el incremento de la deuda pública en las economías desarrolladas, lo cual presionará al alza los rendimientos de la deuda en estas economías. Esto implica que los inversionistas demandarán mayor retorno en la renta variable, complicando la preferencia hacia estos instrumentos, especialmente en los mercados emergentes. Por lo que no se anticipa que la estrategia de los inversionistas varíe en el corto plazo.
El autor es financista.
