El jueves de la semana pasada el Banco Central Europeo (BCE) enfrentó el dilema de escoger entre, frenar la inflación a través de un ajuste fuerte en la tasa de referencia o airear la alicaída economía con un ajuste más moderado. Al final, las autoridades monetarias se decantaron por realizar el incremento más alto en la historia de la institución al subir 75 puntos básicos a la tasa de referencia para ubicarla en 1.25%, intentando contener una inflación que se sitúa en 8.1%.
Esta movida podría generar una mayor ralentización de la economía, que, antes del ajuste ya mostraba una baja dinámica, con crecimientos proyectados del 2.6% en el 2022 y 1.2% en el 2023.
¿Cómo reaccionó el mercado?
En la cotización de la moneda no se evidenció un apuntalamiento del euro, el cual fluctuó alrededor de la paridad vs el dólar norteamericano. De hecho, algunos analistas consideran que la persistente divergencia entre los tipos de interés que existe entre Europa y Estados Unidos seguirá fortaleciendo el dólar.
En la deuda gubernamental, la lectura del mercado es que se necesitan más alzas, tal como se reflejó en el rendimiento del bono alemán a 10 años, el cual cerró el viernes con un rendimiento de 20 puntos por encima del registrado al cierre de la semana anterior.
En los mercados accionarios, los índices accionarios no se han movido del territorio negativo. El FTSE de Londres registró al viernes una pérdida del 14.7% en lo que va del año, mientras que el CAC de París y el DAX alemán, tienen pérdidas del 23.3% y 27.2%, respectivamente. Estas caídas reflejan las bajas expectativas de crecimientos de las empresas en medio de una economía que se desacelera, con incremento en las tensiones con Rusia, aumento en los costos de los energéticos y mayores gastos financieros.
La lectura del mercado frente al ajuste es que se verán afectaciones al crecimiento económico, pero es escéptico en la contención de la inflación, no solo por lo niveles que deben que subir las tasas, sino que el origen de la inflación europea es del lado de la oferta, debido al aumento en los precios de los energéticos, que se agravará con el reciente anuncio de Rusia de cortar el suministro de gas. Por lo que el escenario más probable será de más inflación, más incrementos a la tasa de referencia, menos crecimiento y euro débil.
Cabe recordar que, en el comunicado del BCE, éste indicó que los ajustes en las tasas de referencias continuarán mientras la inflación no esté controlada.
¿Implicaciones de este escenario para nuestra economía?
Con una moneda débil y una economía ralentizada, puede haber una incidencia en los volúmenes de exportaciones hacia Europa, las cuales alcanzaron en el 2021 los $780 millones. Además, debemos tener presente que los flujos de inversiones directas de Europa en Panamá están cerca de los $800 millones, por lo que es importante el seguimiento a las decisiones del BCE.
