Históricamente, diciembre suele ser uno de los mejores meses del año en términos de retorno en los mercados.
Sin embargo, en el 2022 la realidad es distinta. Culminada la primera mitad del mes, el S&P ha perdido el 5.6% de su valor en comparación con el cierre de noviembre.
Con este resultado nos preguntamos ¿ha concluido la tendencia alcista que experimentó el mercado desde octubre de este año?
Según los analistas, todo indica que el impulso alcista de los meses anteriores se detuvo, pues se puede observar en las recientes cotizaciones que el nivel del S&P ha perforado el soporte trazado en los últimos meses.
Este cambio de tendencia provocó que los operadores modifiquen su posición, pasando de tenencia larga de acciones, a una tenencia en corto, vendiendo acciones que no tienen, especulando que los precios seguirán cayendo. Esto puede provocar que los precios de las acciones continúen disminuyendo en lo que resta del mes.
La volatilidad también ha estado presente en este particular diciembre. De forma usual, el último mes del año es un mes sin mayores sobresaltos, sin embargo, en este 2022 el índice de volatilidad VIX ha pasado de 20.32 en noviembre hasta 22.09 al final de la semana pasada, con cotizaciones que superan los niveles de 24.
Esta volatilidad encuentra sustento en el anuncio sobre el incremento en 50 puntos básicos en los techos de los tipos de interés de la FED, realizado en la última semana.
Tras el anuncio de la FED de establecer los tipos de referencia en el rango de 4.24%-4.50%, el más alto de los últimos 15 años, el mercado experimentó una ola de ventas, no por el incremento que ya era anticipado por el mercado, sino por la lectura que dio a la comparecencia de Jerome Powell, especialmente en el enfoque que las tasas continuarán subiendo en el 2023 hasta que la inflación este bajo control.
Este movimiento por controlar la inflación, el más alto de las últimas 4 décadas, inevitablemente generará recesión, ya que solo con la reducción considerable de los ingresos personales vía aumento del desempleo, el exceso de demanda sobre la producción puede ajustarse. Esta recesión es lo que está anticipando el mercado para el 2023.
Este anticipo también se ve reflejado en el mercado de deuda, pues el rendimiento de los instrumentos del Tesoro Norteamericano a 2 años, es superior al de los instrumentos a 10 años.
En otras palabras, el mercado considera que en un futuro próximo habrá una recesión.
Igualmente, la incertidumbre sigue presente en el mercado, no solo porque el incremento del costo de fondos inevitablemente pasará factura a la inversión y al consumo, lo cual impactará negativamente en los flujos de efectivo de las empresas, sino también por el aumento de los riesgos geopolíticos, especialmente por las tensiones entre Estados Unidos y Rusia, por lo que el mercado también anticipa más volatilidad a futuro.
