El volumen negociado en la Bolsa Latinoamericana de Valores (Latinex) se ubicó en $5,741 millones al cierre del mes de noviembre, cifra que representa una caída de $3,000 millones o de 34.3% cuando se compara con los $8,741 millones negociados en el mismo periodo del año anterior, según información de la bolsa de valores panameña.
El año se acerca a su etapa final en una clara tendencia a la baja respecto al ejercicio anterior, en el que se marcó un récord histórico en el volumen de negociación con $9,461 millones.
Lerzy Batista, gerente general de la Central Latinoamericana de Valores, señaló que hay dos factores que explican principalmente la caída en el volumen negociado este año: por un lado, en 2021 y en los años previos, el volumen se vio favorecido por una serie de emisiones de gran magnitud destinadas a los mercados e inversionistas internacionales, pero que también se listaron en la bolsa panameña.
El caso más significativo fue la emisión de $1,855 millones efectuada el año pasado por el Aeropuerto Internacional de Tocumen para refinanciar su deuda.
En los años precedentes se habían producido también emisiones de este tipo, que este año sin embargo se detuvieron en un entorno global marcado por la incertidumbre, la volatilidad y la subida de tasas de interés tras los movimientos protagonizados por la Reserva Federal de Estados Unidos.
La otra tendencia que explica la caída en el volumen negociado es la participación del Gobierno en el mercado local de valores, que este año ha sido inferior que en 2021, en medio de menores necesidades de financiamiento por la reducción del déficit fiscal y por una mayor inclinación hacia los mercados internacionales cuando la República ha tenido que buscar recursos, como sucedió en la última emisión de $1,500 millones, que se produjo en los mercados internacionales.
Las emisiones de deuda o acciones que se ponen por primera vez a disposición de los inversionistas componen el llamado mercado primario. Hasta noviembre, en este tipo de operaciones se negociaron $4,060 millones, una caída de 36.8% cuando se compara con el mismo periodo del año anterior.
Batista explicó que haciendo el hipotético ejercicio de no contabilizar las emisiones registradas en Panamá pero destinadas al mercado internacional y las emisiones de la República, el volumen acumulado en mercado primario al cierre de noviembre reflejaría un aumento de 6.2%.
La ejecutiva indicó que este año se han dado 35 emisiones en el mercado local, de las que 11 corresponden a estructuras de renta variable, un esquema que está ganando terreno en un mercado ampliamente dominado por la renta fija.
Otra tendencia que destaca Batista es el crecimiento en las negociaciones de los valores comerciales negociables, títulos de renta fija de corta duración, que sería una consecuencia de la incertidumbre y la expectativa de crecimiento de las tasas de interés.
Al esperar que en el futuro las tasas de interés van a estar más altas, los inversionistas buscan este tipo de títulos de corto plazo para no quedarse “amarrados” a una tasa cuando en el futuro próximo es probable que el mercado ofrezca títulos con mejores retornos.
En lo que se refiere al mercado secundario, es decir, la negociación de títulos entre inversionistas luego de haber sido emitidos por primera vez, el volumen hasta noviembre fue de $1,152 millones, con una caída de 47.1% cuando se compara con el año anterior.
En este caso, Batista señala que se han negociado menos títulos del Gobierno en el mercado secundario respecto al año anterior, considerando que en 2021 el Gobierno hizo una recompra de deuda importante, lo que elevó el volumen negociado en el mercado secundario.
Los números de este año reflejan que la mayoría de los títulos negociados son corporativos, con un 79% del total, mientras títulos del Gobierno representaron el 21% restante; y sigue siendo dominado por la renta fija, con el 83% del volumen negociado.
Para el cierre el cierre del año, Batista señala que se estarían superando los $6,000 millones en volumen de negociación, muy por debajo por lo tanto del récord marcado en 2021.
Para el próximo año, la ejecutiva espera que sigan llegando nuevos emisores al mercado, como ha venido sucediendo en los últimos ejercicios, tanto locales como de otros países de la región.
Se espera además que haya vencimientos de deuda y por lo tanto necesidades de refinanciar algunas estructuras, lo que dará dinamismo al mercado.
Por otra parte, dentro de la estrategia de integración regional de mercados continuarán los esfuerzos por incorporar nuevas plazas a los planes de interconexión regional.
Mientras tanto, si Panamá mejora su posición ante el Grupo de Acción Financiera (GAFI) y consigue salir de la lista gris, esto representaría un avance en el enlace entre Latinclear y Euroclear, establecido en 2014 pero limitado por el momento a la negociación de títulos de entidades estatales.
En las siguientes fases se permitiría además la negociación de valores corporativos, tanto de renta fija como variable, lo que ampliará de manera importante el abanico de inversionistas a los que podrían llegar los títulos emitidos en la bolsa panameña.
