El volumen de negociación en la Bolsa Latinoamericana de Valores (Latinex) se ubicó en $4,969 millones al cierre de septiembre de 2022, cifra que representa una caída de $2,919 millones o 37% cuando se compara con el mismo periodo del año anterior, según información de Latinex.
La variación está marcada principalmente por la menor negociación de títulos vinculados al Gobierno y empresas estatales. Lerzy Batista, gerente general de la Central Latinoamericana de Valores (Latinclear), explicó que el año pasado se produjo una emisión del Aeropuerto Internacional de Tocumen de $1,855 millones y la emisión del Bono del Tesoro con vencimiento en 2031 del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) por un monto de $1,250 millones. Solo estas dos operaciones suman $3,105 millones, una cifra superior a la diferencia registrada entre ambos ejercicios al cierre del tercer trimestre. Además, el año pasado se produjo una emisión de $400 millones por parte de Banco General, que animó la negociación en un ejercicio que terminó marcando el récord histórico en volumen negociado, con $9,461 millones.
En el caso del Gobierno, este año ha recurrido también al mercado local, pero sus necesidades de financiación en general han sido inferiores a los ejercicios anteriores, en medio de una trayectoria de reducción del déficit fiscal. Además, buena parte de los recursos requeridos para este ejercicio fueron captados a inicios de año en los mercados internacionales de deuda.
Mientras, operaciones como la reestructuración de deuda que protagonizó Tocumen no se suelen repetir todos los años, como recordó Batista.
En el mercado primario, es decir, las emisiones que se ponen por primera vez a disposición de los inversionistas, se negociaron $3,662 millones, cifra que refleja una caída de $2,186 millones o 37.4% respecto al ejercicio anterior.
En septiembre se produjo una emisión de $200 millones por parte de CAF-Banco de Desarrollo de América Latina, que supuso su regreso al mercado panameño después de diez años, coincidiendo con la celebración del 25 aniversario de la incorporación de Panamá a CAF. Se trata de una emisión con un plazo de 20 años y un cupón de 3.50%. Batista destacó el hecho de que una entidad multilateral como CAF, que tiene posibilidad de emitir en cualquier mercado de capitales, haya optado por hacer una emisión en Panamá.
Según la composición del mercado, en la plaza panameña predominan los valores corporativos (76%) sobre los de Gobierno (24%). Este año se han registrado 31 emisiones, tres más que el año pasado en el mismo periodo, pero de un monto inferior y con una menor relación entre el monto listado y el finalmente colocado.
Por su parte, la renta fija sigue dominando la escena, con un 84% de la negociación, aunque Batista destacó que la renta variable también está destacando, ya que de las 31 emisiones que salieron al mercado, 13 fueron de instrumentos de renta variable, con instrumentos como las acciones de fondos y acciones preferidas han visto un repunte en lo que va de año.
En el total del mercado secundario, donde se computa el intercambio de títulos que habían sido emitidos previamente, se negociaron $955 millones, cifra que representa una caída de $957 millones o 50.1% cuando se compara con el mismo periodo del año anterior, con una menor negociación de títulos del Gobierno, principalmente. En este sentido, Batista destacó que del total del volumen negociado en el mercado secundario, $258.7 millones son acciones.
Al cierre de septiembre, habían 15 emisiones en trámite por un monto de $657 millones, que se podrían colocar en lo que resta del ejercicio o ya iniciado el año 2023, lo que invita a pensar que la cota de los $9,000 millones lograda en 2021 no se repetirá este año.
En el grupo de emisiones en trámite hay tres que proceden de Guatemala, reforzando uno de los objetivos estratégicos de la Bolsa panameña, que es atraer emisores de los distintos países de la región.
Una pieza clave en la estrategia de internacionalización es el proyecto de integración de las bolsas de América Central, que ha sido escenario de negociación de $494 millones en 2,290 operaciones desde que comenzó en 2017.
Batista destacó que los emisores internacionales siguen mirando a Panamá, que mantiene la competitividad como mercado, y que con ese enfoque se han venido celebrando eventos como Foro de Inversionistas y el Foro Internacional de Emisores de los Mercados de Valores de las Américas, así como la participación de representantes del mercado de capitales local en el Panama Day que se celebró en septiembre en Nueva York y que estuvo enfocado en el sector financiero. Batista destacó la importancia de este tipo de actividades para presentar el país y contar, por ejemplo, las acciones que se están llevando a cabo para salir de las listas internacionales.
La eventual salida de Panamá de la lista gris del Grupo de Acción Financiera (GAFI) daría un impulso al enlace que existe entre Euroclear Bank y Latinclear, que permite la compra por parte de inversionistas de todo el mundo de títulos emitidos en el mercado local. El enlace se estrenó en 2014, con la posibilidad de negociar títulos del gobierno y empresas estatales (lo que se conoce como cuasi-gobierno) en la denominada fase 1, y con la eventual salida de la lista del GAFI se podría avanzar a las fases 2 y 3, que corresponden a títulos de deuda corporativa y de renta variable, lo que elevaría las oportunidades para un mercado como el panameño, en el que tiene un mayor peso el sector corporativo.
