La Unión Europea considera reforzar la protección de los valores de deuda de mayor riesgo de los bancos al exigir que las entidades crediticias paguen los cupones sobre esos bonos antes que los dividendos de acciones y las bonificaciones del personal.
Los cupones sobre los valores Tier 1 adicionales, tales como los convertibles contingentes o CoCos, deben tener prioridad si se llega a niveles de capital que desencadenen limitaciones de los pagos, según un documento sin fecha de la Comisión Europea preparado para una reunión de expertos nacionales.
Los bancos solo podrían pagar dividendos de acciones si se paga el total de esos cupones, según las reglas que propone el cuerpo ejecutivo de la UE.
Los organismos reguladores crearon los bonos CoCo –valores no fechados con pagos de intereses optativos- para reemplazar formas de deuda que no absorbían pérdidas en la crisis financiera de 2008.
Según la ley actual de la UE, una entidad podía saltarse un cupón, pero no un dividendo de acciones, algo que contribuyó a afectar los mercados este año y que llevó a algunos inversores a apodar “acción junior” a los valores.
Muchos bancos ya declaran en sus materiales de marketing de AT1 que en la actualidad quieren computar la ubicación relativa de los AT1 en su estructura de capital al declarar dividendos”, dijo Tom Grant, un socio de mercados de capital de Allen & Overy.
La propuesta significa que los tenedores de AT1 ya no tendrán que depender de confiar en que el banco emisor seguirá teniendo esa intención en el futuro.
Mínimo legal. La propuesta de los CoCos se inscribe en una reorganización en la cual la comisión limita las facultades de los organismos supervisores de imponer exigencias de capital por encima del mínimo legal y da a los bancos más margen para fijar esos niveles de capital.
La medida de limitación de las llamadas exigencias Pillar 2, un factor crucial para limitar la distribución de dinero, comenzó con un trabajo de marzo que también planteó la opción de proteger los cupones de los CoCos.
El temor a que algunos bancos pudieran no tener capital suficiente para el pago de los cupones sobre sus CoCos hizo temblar el mercado en el primer trimestre de este año y llevó el promedio del precio de los bonos del Índice CoCo de Bank of America Merrill Lynch a apenas 88.8 centésimos por euro, mientras que en 2015 había llegado a 104.6 centésimos.
El precio ha subido ahora a 99.13 centésimos, apenas por debajo del valor nominal. Las exigencias de capital de los bancos se dividen en dos categorías básicas más una serie de protecciones en el marco establecido por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea.
Las exigencias de Pillar 1 son las mismas para todo y marcan los niveles mínimos que todas las entidades crediticias deben cumplir para que se las considere solventes.
Las exigencias de Pillar 2, que fija el Banco Central Europeo en la zona del euro, se definen banco por banco.
