Un año es mucho tiempo en el mercado europeo de los bonos bancarios.
Banco Santander SA lo demostró cuando registró una demanda de más de $11,000 millones en una emisión de CoCos, su primera en cualquier moneda desde que sacudió los mercados al no amortizar un bono similar en su primera ventana el año pasado.
Estrategia monetaria
El banco amortizará el bono más antiguo AT1 de $1,668 millones el 12 de marzo de 2020 e hizo el anuncio mucho antes de la fecha límite. Esa postura contrasta con la del año pasado, cuando muchos inversores esperaban una amortización hasta el último momento.
El atractivo de los altos cupones en un entorno de bajo rendimiento en Europa probablemente también animó a los compradores de bonos a pasar por alto las semanas de confusión que sufrieron a principios de 2019.
“El mercado es famoso por tener una memoria a corto plazo, y este es otro ejemplo”, dijo Eoin Walsh, gerente de cartera de Twentyfour Asset Management, que no compró deuda en la emisión del jueves. No se ha “penalizado al banco en exceso por no amortizar ese bono”, dijo.
El banco valoró la deuda de $1.668 millones a 4.375%, frente a un cupón de 5.481% del bono más antiguo, al beneficiarse de una caída en los costos de endeudamiento desde el drama del bono no amortizado. La entidad también evitó repetir la incertidumbre prolongada del año pasado, y las quejas de los inversores, emitiendo un aviso de amortización anticipado para los Cocos más antiguos junto con la venta del jueves.
“Santander hizo un esfuerzo para mejorar su comunicación con los inversores”, según Michael Huenseler, gestor de cartera de Assenagon Asset Management SA, una firma que administra activos por $31,124 millones.