El flujo de caja, la generación de ingresos y la capacidad de pago del Aeropuerto Internacional de Tocumen, en los próximos 24 meses, estarán en constante escrutinio por las agencias calificadoras de riesgo.
Así lo dejó saber la BRC Standard & Poor’s en la revisión periódica que realizó sobre la situación de la sociedad aeroportuaria que, al igual que el resto del sector de la aviación comercial, recibió de forma directa el embate de la pandemia respiratoria del coronavirus (Covid-19).
En septiembre, S&P Global y sus filiales realizaron dos análisis sobre las finanzas de Tocumen S.A. En la primera se bajó a ‘BBB+’ desde ‘A-’ la calificación general de la terminal aérea, mientras que se mantuvo en ‘BBB-’ la evaluación sobre las dos emisiones de bonos, que suman 1,450 millones de dólares.
En ambos casos, la perspectiva es negativa ante la incertidumbre que genera el incremento de los casos del coronavirus a nivel mundial y que podría provocar una segunda ola de confinamiento en la región, como actualmente ocurre en Europa.
Finanzas
$63.3
Millones fueron los ingresos que obtuvo Tocumen en el primer semestre de 2020.
84%
Aumentarían los ingresos de Tocumen en 2021, y 103% para 2022, según los cálculos realizados por BRC Standar & Poor’s.
54,041
Pasajeros transitaron por Tocumen entre el 12 y el 20 de octubre, luego que se normalizaran los vuelos comerciales en Panamá. Antes de la pandemia, el tráfico diario era de 42 mil personas.
Los vuelos comerciales regulares regresaron a Tocumen el pasado 12 de octubre, tras una suspensión que inició a finales de marzo, cuando se declaró el toque de queda en Panamá, por la pandemia. Entre el 23 de marzo e inicios de agosto, Tocumen manejó solo vuelos humanitarios y de repatriación.
No fue hasta el 14 de agosto que Copa Airlines recibió la autorización para ofrecer vuelos comerciales de forma controlada desde Panamá .
En su análisis, S&P estima para 2020 una caída del 70% en el flujo de pasajeros, lo que refleja un deterioro en la proyección, tomando en cuenta que en mayo pasado el cálculo era de 55%.
Aunque se proyecta una aceleración en el movimiento de pasajeros en los próximos meses, la agencia calificadora visualiza que Tocumen volverá a los niveles de tráfico que registró en 2019 hasta 2024.
Tocumen cerró el 2019 con poco más de 16 millones de pasajeros. Se proyectaba que 2020 se acercaría a los 18 millones de pasajeros, pero la pandemia echó por tierra dichos planes.
“La perspectiva negativa refleja la posibilidad de una recuperación más lenta del tráfico de pasajeros de lo estimado en los próximos 12 y 24 meses, lo que puede llevar a una menor generación de recursos propios y, por ende, a deteriorar los indicadores crediticios de la compañía por debajo de nuestras expectativas”, destaca la agencia en su informe.
“Si los cambios son aprobados por los inversionistas, aumentará el colchón de liquidez”.
Raffoul Aram, gerente de Tocumen, S.A.
La evaluación va en línea con el análisis realizado por Fitch, que recomendó a la sociedad aeroportuaria estatal incrementar su liquidez.
Fitch calcula que Tocumen cuenta con los fondos necesarios para cumplir con sus obligaciones, incluyendo el pago de interés de sus dos emisiones por los próximos 6 meses, pero indica que para finales de 2021 podría registrarse una estrechez financiera.
En una nota enviada a la Bolsa de Valores de Panamá, el gerente de Tocumen, S.A., Raffoul Arab, indicó que están solicitando a los tenedores de los bonos del aeropuerto que autoricen la modificación de ciertos términos.
“De ser aprobada por los inversionistas, aumentará el colchón de liquidez para absorber déficits de efectivo potencialmente mayores”, indica el gerente de Tocumen en la comunicación enviada a la Bolsa.
La principal modificación que se está solicitando es que los tenedores de los bonos permitan que el aeropuerto incremente su nivel de deuda mínima. En las emisiones se estableció que Tocumen podría solicitar líneas de créditos de hasta 25 millones de dólares. Ahora la intención es elevar el tope a 100 millones de dólares.
Tras el cierre obligado por la pandemia y ante la incertidumbre del desarrollo de la crisis sanitaria, Tocumen negoció una línea de crédito con el Banco Nacional de Panamá por 25 millones de dólares, fondo que no se ha utilizado, ya que el aeropuerto se ha manejado con sus reservas en los últimos meses.
Para los próximos dos años, S&P estima una recuperación del tráfico de pasajeros en torno a 11.6 millones para 2021 (70% del tráfico de 2019) y 13.2 millones en 2022 (80%).
Además de no recibir fondos del pago de los impuestos relacionados con los pasajeros, Tocumen congeló todos los contratos de los comercios que operan en la terminal aérea y tampoco está percibiendo las tasas aeroportuarias que deben pagar las aerolíneas.
Tras el pago de impuestos y demás gastos, Tocumen tuvo una utilidad de 1.6 millones de dólares al cierre del primer semestre del año, una cifra muy lejana a los 42.1 millones de dólares reportados en igual periodo del año pasado.
A juicio de S&P, la caída en los ingresos se ha compensado con un recorte en los gastos operativos cercano al 25.5% para finales de 2020, porcentaje que se espera aumente en 2021.
Para noviembre, Tocumen contará con vuelos directos a 60 destinos en 31 países. Por su parte, Copa Airlines considera que estará operando por debajo del 10% de su capacidad.