Los inversionistas en deuda china no prestan suficiente atención al aumento de los riesgos crediticios, según un importante administrador de fondos de bonos.
Algunos participantes en el mercado se han centrado en el impacto de una economía que mejora y en las crecientes tasas del mercado monetario, aunque pasan por alto la posibilidad de que aumenten los defaults, dijo He Qian, administrador de Fortis Haitong Pure Bond Fund en HFT Investment Management Co.
“Es interesante el hecho de que los inversionistas prestaron más atención a los riesgos crediticios el año pasado, cuando no hubo tantos eventos de crédito”, dijo He, cuyo fondo de $895 millones ha superado el desempeño del 99% de sus competidores desde 2014, según datos de Bloomberg.
“Tales riesgos parecen haberse desvanecido de la memoria de los inversores”. Siete empresas han dejado de cumplir con un total de 10 bonos en lo que va de 2017, frente a 29 en todo el año pasado, según datos que reunió Bloomberg.
El rendimiento de referencia a 10 años es casi el más alto en más de un año después del peor desempeño trimestral en por lo menos 12 años.
El fortalecimiento de la economía alienta expectativas de que los rendimientos y las tasas del mercado monetario suban a medida que el banco central impulse los costos crediticios.
El administrador del fondo dijo que la deuda pública parece más atractiva después de la liquidación.
El rendimiento de los bonos soberanos a 10 años de referencia subió alrededor de 40 puntos básicos este año, más que el aumento de 35 puntos básicos en el caso de los bonos corporativos con calificación AAA a 10 años.
El rendimiento de la deuda gubernamental subió cuatro puntos básicos ayer, a 3.47%, cerca del mayor nivel de este año de 3.49% del 6 de febrero.
“Creemos que las notas soberanas y cuasisoberanas en general han incorporado a los precios la expectativa del mercado en relación con los aumentos de los precios al consumidor o del productor y con el incremento de las tasas monetarias”, dijo.
“Consideramos que su compra es ahora menos arriesgada, dado que han declinado aún más que la deuda corporativa”.
El rendimiento adicional que los inversionistas exigen para conservar notas corporativas a cinco años con calificación AA en relación con la deuda soberana subió a 195 puntos básicos en febrero.