El saldo nominal de la deuda del aeropuerto internacional de Tocumen subirá cuando se concrete la operación de refinanciamiento de los pasivos de la entidad, aunque también se espera que mejore el perfil de la deuda, con plazos más largos, costo promedio más bajo y una mejora en el flujo de caja de la entidad, lo que se podría traducir en la recuperación del grado de inversión por parte de los títulos emitidos por la entidad.
La empresa pública que administra el principal aeropuerto del país planea emitir dos nuevos bonos por una suma total que estará alrededor de los $1,852 millones. Así lo consignan informes de las agencias de rating Moody’s Investors Service y S&P Global Ratings, que han analizado la emisión.
El vicepresidente de la junta directiva de Tocumen, Jorge Almengor, explicó a este diario que la cantidad que se coloque finalmente dependerá, por ejemplo, de los gastos inherentes a la emisión y a la recompra de títulos que están en circulación.
El monto autorizado a Tocumen, S.A por parte del Consejo de Gabinete asciende a $2,000 millones.
Con los recursos captados, Tocumen va a refinanciar toda su deuda. La entidad tiene dos emisiones en circulación por un total de $1,438 millones.
Almengor explicó que estas emisiones se cotizan en el mercado con una prima que debe ser pagada a los tenedores para recomprar los títulos. La prima que finalmente se tenga que pagar se definirá más adelante en el proceso y es uno de los factores que terminará por definir el monto preciso que se emitirá.
Con los recursos captados, además, se cancelarán créditos de corto plazo por $50 millones, que fueron contratados por Tocumen para compensar la caída de ingresos provocada por la pandemia.
Igualmente, se cubrirán los gastos propios de la emisión y se creará una cuenta denominada “de recuperación Covid”, por unos $100 millones, a la que se recurrirá en caso de que haya un déficit en los gastos de operación, mantenimiento y servicio de la deuda.
Almengor dijo que lo más probable es que no sea necesario utilizarla, “pero es sano y prudente contar con recursos preasignados en caso de que la recuperación sea más lenta de lo que tenemos estimado”. En el futuro, si no se han utilizado para ese objetivo primario, los fondos podrían apoyar las inversiones de capital.
Las emisiones que están en circulación tienen una tasa o cupón de 5.625% y 6%, y vencen en 2036 y 2048, respectivamente.
Las nuevas emisiones serán a más largo plazo. Según el informe de Moodys’s, tendrán vencimientos en 2041 y 2061.
Tocumen espera que los cupones o tasas de interés de estas nuevas emisiones sean más bajos.
Almengor explicó que las emisiones que están en circulación se hicieron ligadas al proyecto de construcción de la terminal 2 de Tocumen y por lo tanto estaban expuestas a un riesgo de construcción que ya no existe.
“La expectativa es que la nueva emisión tenga mejores tasas que las anteriores y eso va generar un ahorro en el tiempo”, sostuvo Almengor.
De igual forma, se espera aumentar el efectivo para sostener las operaciones del aeropuerto y el servicio de la deuda, reducir el costo promedio de la deuda, extender la vida de la cartera y mejorar la calificación crediticia, comentó el también viceministro de Finanzas.
De manera preliminar, S&P Global Ratings ha concedido una calificación de BBB con perspectiva estable a la nueva emisión, nota que está dentro del grado de inversión y que mejoraría, por tanto, la que tienen las emisiones que van a ser reemplazadas (BB+).
Por su parte, Moody’s asignó una calificación de Baa2 a la emisión, de igual forma dentro del grado de inversión.
Actualmente, los representantes de Tocumen están haciendo las presentaciones pertinentes con potenciales inversionistas y se espera que la operación se concrete en la segunda semana de agosto, adelantó Almengor.
Como sucede con otras empresas estatales, como la Empresa Nacional de Autopistas o la Empresa de Transmisión Eléctrica, la deuda de Tocumen no se consolida con el resto del sector público no financiero.
Las finanzas del aeropuerto se vieron afectadas por la fuerte caída de pasajeros e ingresos provocada por las restricciones de viajes y cierres que se prolongaron durante meses el año pasado.
En los últimos meses, el tráfico se ha ido recuperando. Solo en junio, el movimiento de pasajeros superó en un 24.9% o casi 150,000 pasajeros el tráfico de mayo.
Aunque la tendencia es ascendente, los números están todavía lejos de un ejercicio normal. Para el cierre del año se espera que el volumen de pasajeros sea equivalente a un 65% del que se registró en 2019, antes de la pandemia.
