Finalizado un semestre para olvidar, con pérdidas de dobles dígitos en los mercados accionarios, caídas en los precios de instrumentos de deuda, disminución del valor de las monedas locales respecto al dólar norteamericano y disminución del poder de compra de las familias, derivado de una inflación no vista en décadas, los inversionistas buscan señales para sustentar el optimismo en el segundo semestre, dándole una segunda oportunidad al mercado.
Para algunos analistas, una de las señales la ubican en el mercado accionario. Una mirada al S&P 500 evidencia un incremento en las órdenes de compras, generando una ganancia de 3% en el mes y motivando a los inversionistas a adquirir opciones de compra, intuyendo un aumento futuro en el precio de las acciones. En contrapartida, el VIX, indicador de volatilidad, se ubicó en el nivel más bajo desde hace un mes.
¿Cuál es la base del potencial rebote? Ciertos análisis indican que la economía norteamericana se encamina a una recesión, incluso las estimaciones del Banco de Reserva Federal de Atlanta, pronostican una caída en el segundo trimestre de 2%. De esta manera, el endurecimiento de la política monetaria se daría durante este año, descontando ya por el mercado y en el 2023 habría un relajamiento, tal como lo evidencia los futuros sobre los fondos federales.
Igualmente, el mercado de deuda también puede predecir recesiones. En este sentido, la curva de los instrumentos del tesoro norteamericano ha mostrado mayores rendimientos en el corto plazo que en el largo plazo, lo cual, según analistas, es presagio de una futura recesión.
Los inversionistas optimistas, también recurren al comportamiento histórico. En este sentido, indican que, a episodios de inflación por encima del 5% le suceden recesiones, tal como en los años setenta y en los principios de los ochenta. La premisa que subyace es que la Reserva Federal relajaría la política monetaria para reactivar la economía, dando nuevo impulso al mercado accionario.
Por último, los recientes ajustes a la baja en los precios de materias primas industriales como el cobre, aluminio y barras de acero, pueden evidenciar una disminución de la actividad económica global. Elemento que, en Panamá, debemos seguir la pista por la importancia de las exportaciones de cobre en nuestra economía.
Bajo esta premisa, los inversionistas consideran que, al disminuir las tasas de interés por efectos de una recesión, se aumentará el valor de las acciones.
Por otro lado, la divergencia entre los tipos de interés de la eurozona y los de Estados Unidos da paso a un incremento de flujos de capitales hacia el mercado norteamericano, los cuales pueden ser canalizados hacia el mercado accionario, impulsando nuevamente la demanda. A este elemento se le adicionan las entradas de capitales buscando refugio en la moneda norteamericana.
La segunda oportunidad puede tener un sesgo de corto plazo, al basarse en una recesión, pero entre el mercado y los inversionistas existe una relación y como tal, cuando se desea esa segunda oportunidad se idealizan las virtudes y minimizan los defectos.
*El autor es financista
