Esta semana se darán anuncios que definirán la dirección de los mercados en el corto plazo. Entre estos se encuentran los anuncios sobre las tasas de interés de referencia de los principales bancos centrales del mundo: el de Japón (BoJ), la FED de USA y el de Inglaterra (BoE).
Mañana martes 19, el BoJ podría anunciar un incremento en los tipos de referencia, el primer incremento desde 2007, poniendo fin a la política de tasas negativas anti deflacionaria. Este movimiento, puede atribuirse al posible aumento salarial de 5.28% en el año que han pactado las principales empresas japonesas, lo cual podría generar la deseada inflación. También a la revisión al alza del crecimiento del PIB en el cuarto trimestre, que hizo que pasase de una recesión (-0.4% anualizado) a una expansión de 0.4%. Por último, la inflación en enero fue de 2.2%, superior a la expectativa (1.9%).
Los mercados anticipan el incremento en las tasas de interés, por lo que el rendimiento del bono japonés a 10 años ha pasado de 0.625% a inicios del año a 0.798% al cierre del viernes. Mientras que la cotización del yen vs el dólar norteamericano se apreció 2.1% en la semana.
Este cambio de dirección en la política monetaria puede incidir en la rentabilidad de los bonos del tesoro norteamericano, al tener los inversionistas japoneses un incentivo de desinvertir en estos instrumentos para colocar sus recursos en los bonos japoneses, provocando caídas en los precios de los bonos norteamericanos, teniendo presente que los japoneses son unos de los principales compradores de este papel.
El miércoles 20, le toca el turno a la FED. En esta ocasión, los analistas no prevén movimiento en las tasas de referencias, toda vez que la economía norteamericana sigue dando señales de fortaleza y los recientes datos de inflación (3.2% a febrero) evidencia que aún se encuentra lejos el objetivo de inflación de la FED de 2.0%. De esta manera, el mercado está descontando un escenario que los recortes de tasas por parte de la FED serán de dos ocasiones durante el año, uno menos que el proyectado en diciembre pasado.
Este escenario de tasas de interés altas y por periodos más prolongados ha generado un aumento en el rendimiento de los bonos a 10 años, pasando de 3.936% al inicio del año a 4.318% el pasado viernes.
Bajo estas condiciones, la tendencia más probable es que los inversionistas se mantengan en instrumentos líquidos, que están generando rentabilidades sin asumir mayores niveles de riesgo, como lo es el mercado de renta variable o los mercados emergentes.
El jueves 21, el BoE anunciará sus tasas de referencia, siendo las probabilidades de que este ajuste no sea muy elevado. Este planteamiento se deriva del hecho que el desempleo ha aumentado, por lo que no puede endurecer la política monetaria sin afectar la economía, mientras que la inflación no cede.
Por lo anterior, será una semana en que los inversionistas deberán estar muy pendiente a los anuncios.
El autor es financista.
